本研究에서는株式、土地 및住宅의 인플레이션 헷지여부를 調査하기 위하여 1973年부터 1988年까지를 研究對象期間으로 Fama와 Schwert의 方法論을 活用하여 實證分析하였다. 株式은 인플레이션 헷지가 되지 않았으나 土地와 住宅은 部分的 인플레이션 헷지라는 것이 確認되었다.資產의 保有期間에 따라 헷지정도의 차이가 있는지를 알기 위하여 高인플레이션期間과 底인플레이션期間으로 구분하여 동일한 模型에 의해 分析하였다. 高인플레이션期間에는 모든 資產이 인플레이션 헷지가 되지 않았으나 不動產의 株式에 대한 인플레이션 헷지로서의 優位는 全體期間의 結果와 同一하였다. 低인플레이션期間에는 세 資產 모두가 高인플레이션期間에서보다는 더 優秀한 인플레이션 헷지가 되는 듯 하였다.本研究結果가 投資者에게 주는 示唆點은 期待인플레이션의 上昇이 豫想 된다면 投資者は 株式보다는 不動產을 所有할려고 할 것이라는 점이다. 따라서, 投資者の 이와 같은 不動產에 대한 需要를 充足시키고 同時에 株式市場을 育成할 수 있는 不動產投資信託會社(REIT)의 設立促進을 위한 立法化를 堤案하였다.