본 연구는 회사채 신용평가 과정에서 신용평가기관의 정성적 평가 조정 요인(Rating Deviation)이 신용평가기관 간 의견 불일치(Rating Split)에 어떻게 영향을 미치는지 조사한다. 1998년부터 2022년까지 한국 상장기업을 대상으로 한 실증 분석에서 주요 발견은 다음과 같이 요약된다. 첫째, Rating Deviation의 절대값은 복수의 신용평가기관 간 Rating Split 가능성과 정(+)의 관계를 보인다. 이는 신용평가에서 정성적 평가 조정 요인의 반영이 클수록 신용평가기관 간 등급 불일치 가능성이 높아짐을 시사한다. 둘째, Rating Deviation의 원래 값은 Rating Split 가능성과 부(-)의 관계를 보여, 신용평가기관이 정성적 평가에서 보수적 접근을 취할 때 Rating Split 확률이 증가함을 시사한다. 본 연구는 정보 비대칭의 관점이 아닌 평가 메커니즘 자체를 통해 복수 기관 간 등급 불일치의 원인을 탐구함으로써 관련 연구를 확장한다.