최대주주의 지분율이 높을수록 기업의 기회주의적 행동 가능성이 높아진다고 여겨져 왔다. 그러나 선행 연구들은 최대주주 지분과 회계 수치 간에 일관된 결과를 보여주는 데 성공하지 못하였다. 따라서 본 연구는 최대주주가 직접 경영에 참여하는지 여부에 따라 최대주주 지분이 분기이익 품질에 미치는 영향을 실증적으로 검토하고자 하였다. 분기 발생액 품질은 Francis et al.(2005) 모형에 기반하여 측정되었으며, 이를 분기이익 품질의 대리변수로 사용하였다. 2015년부터 2021년까지 KRX 상장기업의 14,060개 기업-연도-분기 데이터를 분석한 결과, 최대주주의 지분율이 높을수록 최대주주가 경영에 참여할 때 분기이익 품질이 악화되는 것으로 나타났다. 최대주주 지분율과 회계 수치 간의 비선형 관계를 반영한 추가 분석에서도 최대주주가 직접 경영에 참여할 때 분기이익 품질이 더 많이 영향을 받는 것으로 나타났다. 또한, 이익관리 동기가 다른 분기보다 높을 것으로 예상되는 4분기에서 최대주주의 기회주의적 행동이 더 두드러지는 것으로 확인되었다.