본 연구는 기업의 과잉투자와 임의적립이익잉여금 간의 관계를 검토하는 것을 목적으로 한다. 선행 연구는 과잉투자가 이익잉여금의 전반적 증가로 이어질 수 있다는 이론적·실증적 증거를 제공한다. 그러나 과잉투자 관행과 관련하여 이익잉여금의 일부가 임의적립이익잉여금으로 유보되는지에 대해서는 아직 충분히 답해지지 않아 추가 조사가 필요하다. 2014년부터 2018년까지 코스피 상장기업 데이터를 사용한 분석 결과, 과잉투자가 임의적립이익잉여금과 유의한 정(+)의 관계를 가지는 것으로 나타났다.