본 논문은 기업지배권 경쟁하에서 경영자의 인센티브 조절수단인 주식과 황금낙하산(golden parachutes)을 비교분석한다. 논문은 경영자가 기업지배를 통해 얻는 私的 效用(private benefit of control)의 크기를 주주들이 알 수 없는 정보 비대칭하에서는 황금낙하산보다는 주식이 보다 유효한 인센티브 조절수단임을 보여주고 있다. 논문은 또한 주식보다는 황금낙하산을 선호할 기업의 유형을 제시하고 있으며 경영자의 인센티브체계상의 변화가 향후 M&A시에 기대되는 시너지의 크기를 신호(signal)하는 기능을 가지고 있음을 보여주고 있다. 이러한 이론적 결과들은 기존의 실증연구결과들과 부합되고 있다.