본 연구는 時系列 自己相關의 특성을 반영하는 검정통계량을 이용하여 우리나라 月別株式 價格의 長期從屬性과 平均回歸를 검정하였다. 먼저 자본시장의 미시구조적 불완전성때문에 발 생하는 단기적 시계열 종속성을 허용하는 R/S 統計量을 적용한 결과 우리나라 월별주식가격 은 확률보행모형을 따르지 않으며, 장기적으로 지속하는 구성요소를 가지고 있는 것으로 나타 났다. 또한 월별 수익률의 自己相關 回歸模型을 적용한 결과 과거 주식가격의 평균회귀를 관 찰할 수 있었다. 이러한 검정결과는 과거에 실현된 주식수익률이 미래의 수익률 예측에 유용 한 정보가 될 수 있다는 재무적 의미를 시사하고 있다.