본 연구는 강력한 기업의 사회적 책임(CSR) 관행을 보유한 기업의 인수합병(M&A)이 비대상 기업의 CSR 활동에 미치는 효과를 조사한다. 구체적으로, 재무적으로 제약된 비대상 기업의 대응에 초점을 맞춘다. 추가적으로, M&A 활동에서 발생하는 외부적 CSR 압력에 대한 반응으로서 이들의 투자 행동과 이익 관리 전략을 검토한다. 일반적으로, 재무적으로 제약된 기업은 자원 한계로 인해 CSR 투자를 감소시킨다. 그러나 본 연구는 높은 CSR 수준의 인수자로부터의 외부 압력이 그러한 인센티브를 변화시킬 수 있다는 가설을 제시한다. 실증 분석은 세 가지 주요 발견을 도출하였다. 첫째, 재무적으로 제약된 기업은 자사 산업에서 높은 CSR 수준의 인수자 집중도가 높을 때 CSR 참여를 증가시킨다. 둘째, 이러한 CSR 파급 효과는 경쟁이 치열한 산업에서 더 강하게 나타난다. 마지막으로, 재무적으로 제약된 기업은 유형자산 투자를 유의하게 조정하지 않지만, 이익 조작에 참여하는 경향을 보인다. 이러한 결과는 재무적으로 곤경에 처한 기업이 인수 위협 등 외부 압력 하에서 방어 수단으로 전략적으로 CSR 투자를 강화함을 시사한다.