본 연구는 기업의 투자효율성이 이익지속성과 가치관련성에 미치는 영향을 분석하였다. 효율적 투자는 기업가치를 증가시킬 것이지만 비효율적 투자는 기업가치를 하락시킬 것이다. 기업의 실제투자수준이 예상되는 적정투자수준에서 벗어난 정도를 투자비효율성이라고 정의할 때, 투자효율성이 낮을수록 이익지속성이 감소하고, 회계이익의 가치관련성이 감소할 것이다. 이러한 예상을 검증하기 위하여 McNichols and Stubben(2008)이 제안한 투자함수모형에서 잔차의 절대값을 사용하여 투자비효율성을 측정하였다. 또한 이익지속성은 연속된 두 기간의 이익간 1차자기상관관계로, 회계이익의 가치관련성은 Ohlson(1995) 모형에서 회계이익의 주가배수로 측정하였다.*br* 2001년부터 2012년까지의 한국거래소에 상장된 10,253개 기업-연도를 대상으로 실증분석을 수행한 결과, 기업의 투자행태가 비효율적일수록 이익지속성과 가치관련성이 유의하게 감소하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 다양한 추가분석을 통해서도 일관되게 관찰되었다. 본 연구의 결과는 첫째, 투자효율성 정도가 회계이익의 지속성 및 가치관련성에 유의한 영향을 미친다는 점과, 둘째, 이러한 사실을 자본시장참여자들이 자신들의 투자의사결정에 반영한다는 점을 밝혔다는 점에서 연구의 의의가 있다.