본 연구는 2001년부터 2004년 동안 총 2,256개 기업-년도 표본을 사용하여 기업투명성과 기업의 현금보유수준의 관련성을 검증하였다. 기업의 과도한 현금보유는 경영자의 사적편익 추구의 산물일 가능성이 있으며, 기업가치에도 부정적인 영향을 줄 수 있음이 선행연구를 통해 검증되고 있다. 따라서 본 연구는 기업투명성이 개선될수록 기업의 내부와 외부 정보이용자간의 정보불균형 문제가 해소되며, 경영자에 대한 감시 및 통제비용 등이 감소하여 대리인 문제 역시 완화될 것으로 기대됨에 따라 기업의 현금보유수준도 감소할 것으로 예상을 하였다. 분석결과는 다음과 같다. 기업의 투명성을 소유구조 투명성, 사업현황 투명성, 이사회 투명성, 회계 투명성과 4가지 투명성의 총평균 투명성지수를 사용하여 측정한 지수와 현금보유수준간의 관계를 검증한 결과 사업현황투명성, 이사회투명성지수, 그리고 총평균 투명성 지수이 기업의 현금보유와 음(-)의 유의한 관련성을 보였다. 이는 해당 기업의 사업 및 산업의 현황이 특히 기업의 현금 보유수준에 중대한 영향을 미치고 있음을 의미하고, 또한 경영자를 효율적으로 감시/감독의 기능을 맡고 있는 이사회의 기능이 경영자의 현금보유 의사결정에 많은 영향을 미치고 있음을 나타낸다고 할 수 있을 것이다. 나머지 소유구조투명성 및 회계투명성 역시 현금보유수준과 음(-)의 관련성을 보이기는 하였으나 유의적이지는 못했다. 이는 기업의 투명성이 개선될수록 대리인 문제가 감소되고, 경영자가 사적편익을 위한 과도한 현금 보유가 억제되기 때문이라고 판단된다. 또한 투명성이 개선됨에 따라 정보의 불균형 문제도 완화됨에 따라서 기업의 자금조달비용이 감소하여 기업은 원하는 시기에 상대적으로 저렴한 비용을 지불하고 자금을 조달받을 수 있기 때문에 예비적 동기를 위한 과도한 현금보유가 불필요하기 때문이라고도 해석 가능할 것이다.