본 연구는 광범위한 자료를 이용하여 가격제한폭이 단기 주가동태에 미치는 효과에 대하여 실증고찰하였다. 우리는 거래활동이 호가장부의 두터음(thickness of limit-order book)과는 관계가 있으나, 호가장부의 두터움과 bid-ask 스프레드 사이의 주문제출경쟁, 거래활동과 bid-ask 스프레드 사이의 주문제출경쟁 간의 관계는 상대적으로 약함을 보였다. 가격제한폭은 폐장시 제한가를 기록한 사건 전후로 가격 연속성을 야기시킴으로써 시가-시가 수익률분산과 종가-종가 수익률분산 간의 비율(Variance Ratio)을 중폭시킨다. 제한가를 기록한 날 채 반영되지 못한 정보는 다음 날 시가에 온전히(fully) 반영되며 시가 이후의 주가동태는 일정시간 동안 안정화된다. 거래활동은 가격제한폭과 사후적(ex-post)으로는 양의 관계가 있으나 사전적(ex-ante)으로는 양의 관계를 가진다. 또한, 우리는 단기적 주가동태에 미치는 가격제한폭의 효과가 상한과 하한에서 비대칭적로 나타나고 있음을 발견하였2다.