본 연구는 국가별 제도 수준과 법 집행력의 차이가 조세회피와 기업가치 간의 관계에 어떠한 영향을 미치는지 실증적으로 분석하였다. 조세회피는 세후 현금흐름 증가를 통해 기업가치를 높이는 전략적 수단으로 기능할 수 있는 반면에, 회계정보의 불투명성 증가, 대리인비용 확대로 인해 기업가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 2011년부터 2022년까지 27개 국가 50,491개 기업-연도 표본을 대상으로 분석한 결과, 제도적 기반이 견고하고 법 집행력이 강력한 국가에서는 조세회피가 기업가치를 제고하는 긍정적인 효과가 나타났다. 반면에, 국가의 제도적 기반과 법 집행력이 미흡한 경우에 조세회피는 기업가치에 부정적으로 작용할 수 있음을 확인하였다. 특히 우리나라의 경우 제도 수준과 법 집행력이 상대적으로 낮아, 세제정책 효과를 극대화하기 위해서는 투자자 보호 제도와 지배구조에 대한 제도적 보완이 병행될 필요가 있음을 시사한다.