본 연구는 2005년부터 2018년까지 미국 상장기업 임원 데이터를 활용하여 최고경영진(TMT) 내 여성 임원의 존재가 기업의 위험 감수에 미치는 영향을 검토한다. 직장에서 여성과 가족을 지원하는 주(州) 수준의 정책 변동을 도구변수로 활용하여, TMT 내 여성 임원 수가 많은 기업일수록 주식 수익률 변동성이 낮음을 보여준다. 여성 TMT 존재가 기업 위험에 미치는 효과는 의사결정 과정이 개별 TMT 구성원의 특성에 더 많이 의존하는 소규모 기업에서 더 크게 나타난다. 여성 TMT 구성원이 있는 기업은 경영 의사결정, 특히 영업 레버리지와 관련하여 덜 위험한 선택을 하는 경향이 있다는 증거를 발견하였다. 본 연구는 성별 다양성을 갖춘 TMT의 위험 결과에 대한 중요하고 시의적절한 통찰을 제공한다.