본 연구는 기업 ESG 보고에 대한 자본시장 반응에서 내부 및 외부 기업지배구조 메커니즘의 포괄적 효과를 검토한다. 2016년부터 2021년까지의 342개 기업-연도 관측치를 표본으로 하여, 내부 지배구조와 외부 인증 메커니즘이 자본시장에 미치는 직접적 및 묶음(bundling) 효과를 검증하였다. 주요 실증 결과는 다음과 같다: (i) CEO 겸직, 지속가능경영위원회, 이중 인증(제3자 인증과 온실가스 배출 인증)이 타인자본비용(부적) 및 자기자본비용(부적)에 직접적이고 유의한 영향을 미쳤다.