합병기업의 규모효과는 주식시장의 이상현상으로 현재까지 많은 연구들을 통해 그 원인을 분석하고 있다. 그러나 기업규모별 정보비대칭의 차이가 합병기업 규모효과에 미치는 영향에 대한 연구는 현재까지도 전무한 실정이다. 따라서 본 연구에서는 합병기업의 규모효과가 존재하는지 살펴보고, 나아가 합병기업 규모효과의 주 원인을 정보비대칭으로 보고 기업규모별 그리고 소속시장별 정보비대칭의 차이가 합병기업 규모효과의 한 가지 원인으로 추가적인 설명이 가능한지 실증적으로 분석하였다.*br*본 연구는 2003년부터 2017년까지 한국거래소(KSE)에 상장된 기업 중 12월 말 결산법인을 대상으로 385개의 표본을 선정하였다. 종속변수인 누적평균초과수익률이 누적기간에 따라 가설검정결과에 차이가 존재하는지 살펴보기 위해 합병공시일 기준 총 6개의 누적기간을 설정하였다. 주요 관심변수인 기업규모는 합병공시 전기말 시가총액의 자연로그 값과 합병기업의 소속시장으로 각각 구분하여 합병기업의 규모효과를 분석하였다. 정보비대칭 변수는 합병공시 전기 주가변동성과 주식거래량회전율로 설정하고 기업규모 변수와 결합하여 기업규모별 및 소속시장별 정보비대칭의 차이가 합병기업의 규모효과를 추가적으로 설명할 수 있는지 분석하였다.*br*연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 기업규모를 합병공시 전기말 시가총액으로 설정한 분석에서는 합병기업을 대상으로 규모효과가 존재했지만 합병기업의 소속시장별 규모효과는 발견하지 못하였다. 또한 정보비대칭이 높은 소규모기업 및 코스닥기업일수록 합병공시에 따른 초과수익률이 높게 나타나 기업규모별 및 소속시장별 정보비대칭의 차이가 합병기업의 규모효과를 설명할 수 있는 한 가지 원인이 된다는 것을 발견하였다.*br*기업규모별 정보비대칭이 합병기업 규모효과의 원인이 되는지 분석한 본 연구의 결과는 다음의 시사점을 제시한다. 첫째, 2003년부터 2017년까지 합병기업의 규모효과가 국내 상장기업을 대상으로 나타나고 있다. 둘째, 주식시장의 이상현상인 합병기업의 규모효과가 기업규모별 및 소속시장별 정보비대칭의 차이에 의해 설명될 수 있다. 이는 기업규모 및 소속시장에 따른 정보비대칭의 차이가 합병기업의 규모효과를 발생시키는 주요 원인이라는 것을 시사한다. 본 연구결과는 합병기업의 규모효과를 연구하는 후속 연구자들에게 유용한 정보가 될 것으로 기대한다.