본 연구는 유가증권시장에 상장된 기업들의 기업지배구조점수를 활용하여 인수합병공시에 대한 시장반응과 기업지배구조의 관계를 분석하였다 특히, 본 연구에서는 전반적인 기업지배구조의 영향뿐만 아니라 개별기업의 내부지배구조인 이사회와 감사기구가 인수합병 공시효과에 미치는 영향도 함께 분석하였다. 분석결과, 첫째, 기업지배구조점수가 높은 기업일 수록 인수합병공시에 대한 시장반응이 긍정적인 것으로 나타나 기업지배구조가 좋을수록 인수합병 의사결정의 효율성이 높아지는 것을 확인할 수 있었다. 뿐만 아니라 이사회 및 감사기구의 지배구조점수가 높은 경우 해당 기업의 합병공시효과가 유의적으로 높게 나타났다. 둘째, 내부거래 등으로 대리인 비용의 발생 가능성이 높은 재벌기업의 경우 인수합병의 공시효과가 부정적으로 나타났지만, 재벌그룹 내에서도 이사회 및 감사기구의 지배구조점수가 높은 경우 시장 반응은 유의적으로 높은 것으로 나타나, 내부지배구조의 영향을 재확인할 수 있었다. 셋째, 부채비율이 높을수록 인수합병공시효과는 높게 나타나 부채감사가설을 지지하는 반면, 합병 이전의 소유구조 및 계열사 간의 합병 여부 등은 인수합병공시효과에 유의적인 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다.