본 연구는 자본시장에서 기업의 내·외부감시주체로서 중요한 역할을 수행하고 있는 외부감사인의 품질이 기업가치에 미치는 영향에 대해 살펴보았다. 구체적으로 외부감사인이 감시주체로서 경영자의 재량적 행동을 효과적으로 통제한다면 즉, 높은 수준의 감사품질을 유지한다면 효율적 자본시장에서는 회계정보의 신뢰성 향상과 대리인비용 감소에 대한 긍정적인 신호효과(signal effect)로 인해 기업가치가 상대적으로 높게 나타날 것으로 예측된다. 본 연구의 분석대상기간은 감사품질관련 자료가 본격적으로 공시되기 시작한 1999년부터 2003년까지이며, 관리종목과 금융업종에 해당되지 않는 상장기업 중 극단치를 제거한 총 2,013개(기업-년) 자료를 분석대상으로 하였다. 분석결과는 감사인의 규모가 클수록, 감사에 투입하는 시간이 증가할수록 그리고 감사품질의 우위에 대한 대가로 인식되는 감사보수가 증가할수록 기업가치가 높아지는 것으로 나타났다. 이는 감사품질이 높은 수준에서는 경영자의 재량적 행동에 대한 효과적인 감시로 인해 대리인비용이 감소되고 회계정보의 신뢰성이 향상될 수 있으므로 주식시장에서 상대적으로 긍정적인 평가를 받게 되는 것으로 해석할 수 있다. 한편 감사품질이 기업가치에 영향을 미친다는 본 연구결과와 달리 오히려 기업가치가 감사품질의 구매에 영향을 미칠 가능성이 존재한다. 따라서 감사인 선임모형을 이용하여 실제로 기업가치가 감사품질의 구매에 영향을 미치는지를 추가분석 하였다. 추가분석결과에 따르면 기업가치는 감사품질의 구매와 유의한 관계가 없는 것으로 나타났다. 이는 제공된 감사품질이 기업가치에 실질적인 영향을 미친다는 본 연구결과의 신뢰성을 높여주는 것이다. 본 연구는 기존 선행연구에서 주로 초점을 맞춘 기업의 지배구조 및 재무상태에 추가하여 감사품질 또한 기업가치 평가문제에 중요한 요인으로 작용할 수 있음을 실증적으로 보여주었다. 따라서 기업가치를 높이기 위해서는 기업지배구조 개선노력과 함께 감사품질을 높이려는 정책적 노력이 필요함을 시사해 주고 있다.