이 연구에서는 대세상승장에서 개인투자자들이 대체종목 매입 시 투자의사를 결정하는 요인과 투자종목 선정시 고려요인을 분석하였다. 개인투자자의 대체종목 전환의도 및 고려요인에 대해 실증 분석하였고, 이러한 실증적 결과를 바탕으로 개인투자자의 합리적 투자의사결정에 영향을 미치는 변수의 규명과 주식투자 전환의도에 대한 이론적 접근을 시도하였다. 실증분석의 결과, 대안매력도, 대안위험도, 위험성향, 정보탐색욕구는 대체주 전환의도에 유의한 영향을 미쳤고, 기업성장성, 기업기술분석, 주식장세, 기관투자동향, 재무제표분석, 루머/공시 등이 대체주로 전환하려 할 경우 고려하는 것으로 나타났으며, 대세상승 장에서 투자자의 지수주 수익률과 대체주 수익률을 비교한 결과, 예상대로 지수주 수익률이 높게 나타났다.