우리나라 기업들은 1998년 4월 이후 인터넷을 통한 소액공모를 활발하게 실시하여 왔다. 본 연구의 목적은 이러한 인터넷 소액 공모가 최초공모주 시장에서의 가격결정기능에 미치는 영향을 이론 및 실증적으로 분석하여 설명하고자 함에 있다. 이론적으로 인터넷 소액공모를 투자자들이 기업의 본질적 가치에 대한 정보를 생산하는 과정으로 간주한다면, 인터넷 소액공모를 경험한 기업들의 가치에 대한 사전적 불확실성의 크기는 다른 기업들의 사전적 불확실성의 크기보다 더 적을 것이다. 따라서, 소액공모를 실시한 기업들의 저평가의 크기는 다른 기업들의 저평가 크기보다 더 적을 것으로 기대된다. 이러한 가설에 기초하여 실증 분석한 결과, 인터넷 소액공모를 실시한 기업들의 저평가의 크기는 대응표본의 저평가의 크기보다 더 적은 것으로 나타났다. 또한 저평가를 설명하는 기업가치의 사전적 불확실성을 나타내는 변수들로 통제한 이후에도 인터넷 소액공모 여부는 저평가의 크기에 유의한 영향을 주고 있었다. 코스닥시장의 경우 가설이 제시하는 부호와 동일한 계수의 부호는 발견되지만 통계적 유의성은 없었다. 제3시장의 경우에는 기대했던 대로 음(-)의 통계적 유의성을 보여주고 있었다.