본 연구의 목적은 반기순이익의 시계열 속성을 조사하고 시계열 속성에 근거하여 도출한 기대모형과 계절적 랜덤워크 모형의 예측능력을 비교하는 것이다. 본 연구는 상장회사협의회의 데이터베이스에 1987년 상반기부터 1997년 상반기까지 10과 1/2년간 (21개 반기) 자료가 연속적으로 포함되어 있는 195개의 제조기업을 표본으로 사용하고 있다. 이들 기업에 대해 처음 19개 반기순이익을 사용하여 시계열의 자기상관을 조사한 결과 예상대로 계절성이 발견되었다. 반기순이익의 자기상관과 계절성을 고려하여 계절적 차이를 취한 반기순이익의 자기상관은 반기순이익의 시계열 과정에 적합한 시계열 모형으로서 MA(2)와 IMA(1,2) 모형을 시사하고 있다. 표본기간의 마지막 2개의 반기를 사용하여 이들 모형의 예측력과 계절적 랜덤워크 모형의 예측력을 비교한 결과 MA(2) 모형이 평균적으로 가장 작은 예측오차를 나타내고 있지만, MA(2) 모형의 예측력과 직관적인 단순모형인 계절적 랜덤워크 모형의 예측력 사이에는 유의한 차이가 발견되지 않았다.