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korean management review - Vol. 47 , No. 1

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[ Article ]
korean management review - Vol. 47, No. 1, pp. 67-94
Abbreviation: kmr
ISSN: 1226-1874 (Print)
Print publication date 28 Feb 2018
Received 10 Oct 2017 Revised 22 Dec 2017 Accepted 02 Jan 2018
DOI: https://doi.org/10.17287/kmr.2018.47.1.67
A Study on The Influence of Diplomatic Conflict on Corporate Value: Evidence from The Korea-China Conflict on THAAD Arrangement
Yong Hyun Kwon^* ; Jisang Lee^**
*School of Business and Technology Management, KAIST, First Author

**School of Business and Technology Management, KAIST, Corresponding Author

외교적 갈등이 기업가치에 미치는 영향에 관한 연구: 사드(THAAD) 배치에 따른 이슈를 중심으로
권용현^* ; 이지상^**

*(주저자) 한국과학기술원 (kwon4711@kaist.ac.kr)

**(교신저자) 한국과학기술원 (osirisjs@gmail.com)

Abstract

This paper addresses empirical evidences on the effects of diplomatic conflicts with neighboring countries on the value of industry and corporations. After the Cold War era, diplomatic conflicts among countries are increasingly being treated as economic sanctions, and Korea-China conflict over THAAD deployment is proceeding similarly. As such, diplomatic conflict can have a significant impact on the stock and financial markets of the country, and is viewed as a potential risk to industries and firms. However, there is no concrete and empirical research on the extent to which these diplomatic conflicts actually have an impact on the value of each industry and firm. One reason is that it is unclear about the specific measures that can be used to verify the link between the countries subject to diplomatic conflict and domestic firms. In this study, we examine the effects of diplomatic conflict on corporate value by using an event study with World Input Output Table, history of company analysis and web scraping. As results, in the case of diplomatic conflict, we find no evidence of positive relationship between the industrial relations and corporate values. However, there is a negative impact on corporate value, whether investing in China through affiliated companies, inherent sensitivity of individual companies, and high exposure to news related to THAAD.

초록

본 연구는 주변국과의 외교적 갈등이 산업 및 기업의 가치에 미치는 영향에 대한 실증연구이다. 냉전시대의 종료 후 국가 간 외교적 갈등은 경제제재의 형태로 진행되는 경우가 늘어나고 있으며, 사드(THAAD) 배치를 둘러싼 한-중 간 갈등 또한 유사하게 진행되고 있다. 하지만 외교적 갈등이 산업 및 기업의 가치에 대해서 실제적으로 어느 정도의 영향력을 보이는지에 대한 구체적이고 실증적인 연구가 부재한 상황이다. 이는 외교적 갈등 대상 국가와 기업의 비즈니스 간의 연관관계를 검증할 수 있는 구체적인 측정수단이 불명확하기 때문이기도 하다. 본 연구에서는 이벤트 스터디(Event Study)와 국제산업연관표(World Input Output Table), 기업의 연혁 분석(History of Company Analysis), 웹 스크래핑(Web scraping)을 활용하여 외교적 갈등이 기업가치에 미치는 영향을 실증하였다. 실증분석 결과, 외교적 갈등 상황 시 해당국가와의 산업 단위의 연관성이 기업 가치에 미치는 영향은 상대적으로 적은 것으로 나타났으나, 관계기업을 통한 대중국 투자 여부, 개별기업의 고유한 민감도 및 사드에 연관된 뉴스에 대한 높은 노출도 등은 기업가치에 유의미한 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.


Keywords: THAAD, China, Diplomatic Conflict, Economic Sanctions, World Input Output Table 키워드: 사드, 중국, 외교적 갈등, 경제 제재, 국제산업연관표

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• 저자 권용현은 현재 한국과학기술원 기술경영학부 대우교수로 재직 중이다. 연세대학교 전기전자공학부를 졸업하고 한국과학기술원 기술경영학부에서 공학박사를 취득하였다. 박사학위 취득 이후에는 한국과학기술원 이노베이션센터에서 위촉연구원으로 근무하였다. 주요연구분야는 기업재무, 기업가치평가 및 기업지배구조 등이다.

• 저자 이지상은 현재 카카오 로그모델링셀의 크루로 근무 중이다. 한국과학기술원 수리과학과를 졸업하였으며, 동 대학의 기술경영학부에서 석·박사통합과정으로 공학박사를 취득하였다. 박사 학위 이후 동 학부에서 박사후연구원으로 일하였다. 주요연구분야는 복잡계 경제학과 시스템 리스크 등이다.