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Korean Academic Society of Business Administration
[ Article ]
korean management review - Vol. 46, No. 1, pp.1-23
ISSN: 1226-1874 (Print)
Print publication date 28 Feb 2017
Received 21 Mar 2016 Accepted 11 May 2016
DOI: https://doi.org/10.17287/kmr.2017.46.1.1

The Effect of CEO Compensation Structure on CSR Disclosure

Sewon Kwon* ; Bum-Joon Kim** ; Su-keun Kwak*** ; Jae Yong Shin****
*(First Author) Ph.D Candidate, Business School, Seoul National University k4js11@gmail.com
**(Corresponding Author) Assistant Professor, School of Business Administration, The Catholic University of Korea raphaelkim@catholic.ac.kr
***(Co-Author) Professor, Business School, Seoul National University skkwak@snu.ac.kr
****(Co-Author) Associate Professor, Business School, Seoul National University jshin@snu.ac.kr
CEO의 연봉구조가 CSR 공시에 미치는 영향
권세원* ; 김범준** ; 곽수근*** ; 신재용****
*서울대학교 경영학과 박사과정, 주저자
**가톨릭대학교 경영학부 조교수, 교신저자
***서울대학교 경영학과 교수, 공저자
****서울대학교 경영학과 부교수, 공저자

Abstract

The determinants of CSR disclosure have not been researched extensively. In this research, using the framework from traditional voluntary disclosure studies, we connect CEO compensation structure with CSR disclosure. Following Nagar, Nanda, and Wysocki (2003), we predict that more stock compensation for the CEO would lead to more frequent CSR disclosures, by aligning the interest of CEOs and the interest of shareholders. Similarly, we expect that the debt compensation of the CEO would align the interest of CEOs and the interest of debt holders. Because debt holders prefer more disclosure about the private information of CEOs, we predict that there is positive relation between the amount of CEOs’ debt compensation and CSR disclosure. We find that when the CEO’s stock compensation and debt compensation increases, the firm discloses CSR reports more frequently. Prior study has found that the founder CEO does not issue voluntary disclosures frequently (Chen, Chen, and Cheng, 2008). However if the founder CEO receives a substantial amount of stock compensation, the probability of issuing CSR reports increases. This paper sheds lights on the CSR studies by linking the framework of voluntary disclosure studies to CSR disclosures.

초록

CSR 공시의 결정요인에 대해서는 현재까지 본격적으로 연구되어 있지는 아니하다. 본 연구에서는 전통적인 자발적 공시에 대한 선행연구들의 이론을 이용하여 CEO의 연봉 구조와 CSR 공시를 연결시켜 본다. Nagar, Nanda, and Wysocki (2003)의 논문에 따라, 본 연구자들은 보다 주식관련 보상이 CEO에게 많이 주어진다면 CEO의 이익과 주주들의 이익이 서로 동조되기 때문에 CEO들이 보다 빈번하게 CSR 공시를 할 것이라고 예측한다. 유사하게, 우리는 CEO의 연금 등 부채 성격의 보상계약이 채권자들의 이익과 CEO의 이익을 일치시킬 것이라고 예상한다. 채권자들이 경영진들의 사적 정보를 더 많이 공시하는 것을 선호하기 때문에, 본 연구자들은 CEO의 부채 성격의 보상계약과 CEO의 CSR 공시 빈도는 양의 상관관계가 있을 것으로 예측한다. 본 연구자들은 예측한데로, CEO의 주식보상과 부채성격의 보상이 늘어날수록 기업들이 CSR 공시를 더 빈번하게 함을 밝혀내었다. 기존 선행연구들에서는 창립자인 CEO들은 자발적 공시를 덜 빈번하게 함을 언급한다(Chen, Chen, and Cheng, 2008). 그러나 본 연구에서는 만약 창립자인 CEO가 상당한 양의 주식보상을 받는다면, 기업들이 CSR 공시를 할 가능성이 상승함을 밝혔다. 본 연구는 자발적 공시의 이론 체계와 CSR 공시를 연결하여 이해하였다는데 공헌점이 있다.

Keywords:

CEO Compensation structure, CSR report, Voluntary disclosure, Founder CEO

키워드:

최고경영자 보수, CSR 보고서, 자발적공시, 창립 최고경영자

Acknowledgments

Professor Shin acknowledges financial support from the Institute of Management Research at Seoul National University

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• 저자 권세원은 현재 서울대학교 경영대학 경영학과 회계학 박사과정에 재학 중이다. 서울대학교 경영학과 및 동 대학원에서 경영학 석사를 취득하였으며, 공인회계사 자격 취득 후 삼일회계법인에서 약 4년 가량 회계감사를 담당하였다. 주요연구분야는 경영진의 성과보상, 기업지배구조, Accrual anomaly 등이다.

• 저자 김범준은 현재 가톨릭대학교 경영학부 회계학 전공 조교수로 재직 중이다. 서울대학교 경영학과를 졸업하고 동 대학원에서 경영학 석사와 박사학위를 취득하였다. 삼정회계법인 공인회계사로 시작하여, 이후 KISDI, 삼일PwC컨설팅에서 통신 및 방송산업 전문가로서 다양한 분야의 경영컨설팅 업무를 수행하였다. 주요연구분야는 성과평가와 보상, 기업지배구조, 규제산업에서 원가기반 가격결정 등이다.

• 저자 곽수근은 현재 서울대학교 경영대학 경영학과 회계학 교수로 재직 중이다. 서울대학교 경영대학을 졸업하고 미국 노스캐롤라이나 대학교 대학원에서 경영학 박사를 취득하였다. 이후 서울대학교 경영대학 학장 (2007년-2009년), 중소기업학회 회장(2009년), 한국경영학회 회장(2011년) 등을 역임하였다. 또한, 2010년부터 현재까지 동반성장위원회 적합업종실무위원회 위원장을 맡고 있다. 주요연구분야는 부채조달비용 및 배당정책, 감사 품질 및 감사보수 등이다.

• 저자 신재용은 현재 서울대학교 경영대학 경영학과 회계학 교수로 재직 중이다. 서울대학교 경영학과를 졸업하고 동 대학원에서 석사학위를 취득하였다. 이후 KISDI에서 근무 후 미국 위스컨신 매디슨 대학교 대학원에서 경영학 박사를 취득하였다. 2010년에는 미국회계학회 관리회계분과, “가장 영향력 있는 논문상”을 수상하였으며, 2014년부터 삼일회계법인 저명교수를 역임하고 있다. 주요연구분야는 경영진의 성과 보상, 상대평가제도, 기업지배구조 등이다.