Your browser does not support the PubReader view.
Go to this page to see a list of supporting browsers.
Korean Academic Society of Business Administration
[ Article ]
korean management review - Vol. 49, No. 4, pp.889-911
ISSN: 1226-1874 (Print)
Print publication date 31 Aug 2020
Received 23 Mar 2020 Accepted 19 May 2020
DOI: https://doi.org/10.17287/kmr.2020.49.4.889

사회연결망분석(SNA)에 근거한 삼성물산-제일모직 합병 후 지배주주의 중요도 변화

김효진* ; 이기훈**
*(주저자) 전주대학교 회계세무학과 hjkim@jj.ac.kr
**(교신저자) 전주대학교 경영학과 khlee@jj.ac.kr
Changes in Centralities of Controlling Shareholders after Merger between Samsung C&T and Cheil Industries: Based on Social Network Analysis
Hyo Jin Kim* ; Ki Hoon Lee**
*Associate Professor, Department of Accounting and Tax, Jeonju University, First Author
**Professor, Department of Business Administration, Jeonju University, Corresponding Author

초록

본 연구에서는 대규모 기업집단인 삼성그룹 계열사 간의 출자관계를 소유지배구조 네트워크로 표현한다. 삼성그룹의 지배주주 및 계열사 간 소유지분 관계를 알아보기 위하여 사회연결망분석(SNA; Social Network Analysis)을 적용하여 살펴본다. 특히 2014년 제일모직-에버랜드의 합병, 2015년 삼성물산-제일모직의 합병 등을 통하여 기업집단의 소유 네트워크에서 SNA 결과가 제시하는 지배주주 및 각 계열사의 그룹 내 중요도가 어떻게 변화되었는지를 파악하고, 현재 삼성그룹의 소유지배구조에 미친 영향에 관하여 논의한다.

SNA를 활용한 삼성의 그룹 내 지배주주 및 계열사의 중요도를 살펴본 결과, 삼성물산(주)은 합병 후 외향차수중심도 및 근접성, 매개성 등 모든 중심도가 합병 전보다 현저히 상승하여 지배주주 일가가 의도한 대로 그룹 내 위상이 상대적으로 높아졌음을 확인할 수 있다. 이재용 개인도 네트워크 내에서 이건희와 거의 동등한 아이겐벡터중심도를 가짐으로써 합병 전과 비교하여 상대적으로 그룹 내 지배력을 강화시키는데 성공하였음을 알 수 있다.

특히, 모듈성지수 측정결과에 의하면 삼성물산이 삼성전자에 대한 직접지배력뿐만 아니라 삼성생명을 통한 간접지배력을 갖게 되어 삼성물산-제일모직 합병 후 삼성전자(주)가 이재용부회장의 커뮤니티로 이전하게 된 점은 시사하는 바가 크다. 이재용부회장이 삼성물산(주)과 삼성전자(주)를 통해 금융계열군과 전자계열군을 포함한 전체 계열사를 효율적으로 관리할 수 있는 체계를 갖추게 되었다는 해석이 가능하다.

최근 회계학적 시각에서 큰 이슈가 되고 있는 삼성바이오로직스(주)는 상장 후 차수중심도가 지속적으로 높아지는 형태를 보이며, 그룹 내 차수중심도가 가장 높은 삼성물산(주) 및 삼성전자(주)와 연결성이 높은 것으로 확인되었다. 2016년의 삼성바이오로직스(주)의 상장과 관련하여 분식회계 의혹 등 세간의 관심이 커지면서 2017년에는 삼성전자(주)가 국민연금공단과 동일커뮤니티로 회귀하는 모습을 보이고 있다.

본 연구는 새로운 연구방법론인 SNA를 통해 삼성그룹이라는 대규모기업집단의 계열사 및 지배주주 간 상호 지분관계를 살펴보고, 최근 사회적 화제인 삼성의 계열사 간 합병 전후 지배주주의 기업지배구조상 역할변화를 중심성지표 및 모듈성지수를 활용하여 분석했다는 점에서 의미가 있다. 본 연구의 분석결과는 향후 대규모기업집단의 계열사 간 내부거래 및 지배주주 간 불공정 소유관계 등 시사점을 도출할 수 있는 연구의 확장에 기여할 수 있을 것이라 기대된다.

Abstract

Samsung conglomerate typically has central controlling shareholders and family-related companies to control 63 related companies. This study introduces centrality index utilized in Social Network Analysis (SNA) to measure the changes in significances of controlling shareholders after the merger between Samsung C&T and Cheil Industries.

Empirical results are as follows.

The first, the out-degree centrality, closeness centrality, betweenness centrality of Samsung C&T have significantly increased after merger between Samsung C&T and Cheil Industries.

The Second, the eigenvector centrality of Lee Jae-Yong has significantly grown up to that of Lee Gun-Hee after merger between Samsung C&T and Cheil Industries. This result shows that the controlling power of Lee Jae-Yong has strengthen through the business combination between related companies.

The third, the results of modularity test specially indicates that the community of Samsung Electronics has transferred from Lee Gun-Hee's to Lee Jae-Yong's after the merger between Samsung C&T and Cheil Industries.

Finally, the degree centrality of Samsung Biologics (deeply doubtful with the issue of accounting fraud) has gradually grown up. Furthermore, Samsung Biologics has strongly connected with the highest-ranked degree centrality companies such as Samsung Electronics and Samsung C&T.

This study provides the implications about the impacts of the merger between related companies on the changes in centralities of Samsung conglomerate's controlling shareholders based on the social network analysis. We can expect the expanded corporate governance-related researches utilizing the SNA.

Keywords:

Samsung Conglomerate, Samsung C&T, Cheil Industries, Corporate governance, SNA, Centralities, Modularity

키워드:

삼성그룹, 삼성물산, 제일모직, 기업지배구조, 사회연결망분석, 중심성지표, 모듈성지수

References

  • 박병선, 곽기영, 김선웅, 최흥식(2012), “사회연결망 분석기법을 활용한 기업지배구조와 기업성과 연구,” 경영과학, 29(2), pp.167-184.
  • 박찬규(2015), “사회네트워크 중심성 지표를 이용한 기업집단 소유네트워크 분석,” 경영과학, 32(2), pp. 15-35.
  • 박찬규, 전진규(2019), “재벌 내 계열사의 중심성과 신용등급에 관한 실증연구,” 재무연구, 32(1), pp.33-54.
  • 이문영, 김범준(2017), “제일모직-삼성물산 합병의 재탐색,” 회계저널, 26(1), pp.337-369.
  • 이상윤, 남기석(2017), “지배력 기준에 대한 기업의 재량적 판단 가능성 - 삼성바이오로직스 사례,” 한국회계학회 학술발표논문집, (2), pp.1-21.
  • 임병진, 임병학(2012), “CJ 그룹의 지배구조를 통한 기업 네트워크의 역할자 분석에 관한 연구: 사회 네트워크 분석 접근법을 중심으로,” 전문경영인연구, 15 (3), pp.307-319.
  • Almeida, H., S. Y. Park, M. G. Subrahmanyam, and D. Wolfenzon(2011), “The Structure and Formation of Business Groups: Evidence from Korean Chaebols,” Journal of Financial Economics, 99(2), pp.447-475. [https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2010.08.017]
  • Barrat, A., M. Barthélémy, R. Pastor-Satorras, and A. Vespignani(2004), “The Architecture of Complex Weighted Networks,” Proceedings of the National Academy of Sciences, 101 (11), pp.3747-3752. [https://doi.org/10.1073/pnas.0400087101]
  • Blondel, V. D., J. Guillaume, L. Lambiotte, and E. Lefebvre(2008), “Fast Unfolding of Communities in Large Networks,” Journal of Statistical Mechanics: Theory and Experiment, 10, P10008. [https://doi.org/10.1088/1742-5468/2008/10/P10008]
  • Bonacich, P.(1972), “Factoring and Weighting Approaches to Status Scores and Clique Identification,” Journal of Mathematical Sociology, 2, pp.113-120. [https://doi.org/10.1080/0022250X.1972.9989806]
  • Borgatti, S. P., and M. G. Everett(2006), “A Graph-Theoretic Perspective on Centrality,” Social Networks, 28(4), pp.466-484. [https://doi.org/10.1016/j.socnet.2005.11.005]
  • Brandes, U.(2001), “A Faster Algorithm for Betweenness Centrality,” Journal of Mathematical Sociology, 25, pp.163-177. [https://doi.org/10.1080/0022250X.2001.9990249]
  • Cross, R., and L. Prusak(2002), “The People Who Make Organizations Go - or Stop,” Harvard business review, 80, pp.104-112.
  • Dijkstra, E. W.(1959), “A Note on Two Problems in Connexion with Graphs,” Numerische Mathematik, 1, pp.269-271. [https://doi.org/10.1007/BF01386390]
  • Katz, L.(1953), “A New Status Index Derived from Sociometric Analysis,” Psychometrika, 18, pp.39-43. [https://doi.org/10.1007/BF02289026]
  • Khoo, J. C. H.(2017), “Social Network Impact on Corporate Performance and Governance,” Dissertations and Theses Collection, Available at: https://ink.library.smu.edu.sg/etd_coll_all/30, .
  • Kydros, D., A. Stergios, and D. Dimos(2014), “Corporate Governance Analysis and Social Networks: A Case Study in Greek Firms,” MIBES Transactions, 8, pp.84-99.
  • Milgram, S.(1967), “The small world problem,” Psychology Today 1 (May), pp.61-67. [https://doi.org/10.1037/e400002009-005]
  • Moreno, J. L.(1934), Who Shall Survive? Beacon House, New York .
  • Newman, M. E.(2004), “Analysis of Weighted Networks,” Physical Review E, 70(5), 056131. [https://doi.org/10.1103/PhysRevE.70.056131]
  • Newman, M. E.(2010), Networks: An Introduction, Oxford University Press, Oxford, UK.
  • Niu, Z., and C. Chen(2017), “Social Capital of Directors and Corporate Governance: A Social Network Analysis,” Brooklyn Journal of Corporate, Financial & Commercial Law, 11(2), pp.343-376
  • Opsahl, T., B. Agneessensb, and J. Skvoretzc(2010), “Node Centrality in Weighted Networks: Generalizing Degree and Shortest Paths,” Social Networks, 32, pp.245-251. [https://doi.org/10.1016/j.socnet.2010.03.006]
  • Opsahl, T., V. Colizza, P. Panzarasa, and J. J. Ramasco(2008), “Prominence and Control: The Weighted Rich-club Effect,” Physical Review Letters, 101, 168702. [https://doi.org/10.1103/PhysRevLett.101.168702]
  • Otte, E., and R. Rousseau(2002), “Social Network Analysis: A Powerful Strategy, Also for The Information Sciences,” Journal of Information Science, 28(6), pp.441-453. [https://doi.org/10.1177/016555150202800601]
  • Peay, R. E.(1980), “Connectedness in a General Model for Valued Networks,” Social Networks, 2, pp.385-410. [https://doi.org/10.1016/0378-8733(80)90005-2]
  • Piccardi, C., L. Calatroni, and F. B. Bertoni(2010), “Communities in Italian Corporate Networks,” Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 389(22): pp.5247-5258. [https://doi.org/10.1016/j.physa.2010.06.038]
  • Richardson, A. J.(2009), “Regulatory Networks for Accounting and Auditing Standards: A Social Network Analysis of Canadian and International Standard-Setting,” Accounting, Organizations and Society, 34, pp.571-588. [https://doi.org/10.1016/j.aos.2008.11.005]
  • Stergios, A., and D. Kydros(2018), “Corporate Governance and Social Networks: The Relationship Between the Board of Directors and Earnings Management,” Corporate Ownership and Control, 15(3), pp.80-91. [https://doi.org/10.22495/cocv15i3art7]
  • Takes, F. W., and E. M. Heemskerk(2016), “Centrality in the Global Network of Corporate Control,” Social Network Analysis and Mining, 6, p.97. [https://doi.org/10.1007/s13278-016-0402-5]
  • Wang, Y.(2012), “The Influence of Board of Director Networks and Corporate Governance on Firm Performance and CEO Compensation,” Ph.D. dissertation, University of Stirling.
  • Wasserman, S., and K. Faust(1994), Social Network Analysis: Methods and Applications (Vol. 8), Cambridge University Press, Cambridge. [https://doi.org/10.1017/CBO9780511815478]
  • Yang, S., and D. Knoke(2001), “Optimal Connections: Strength and Distance in Valued Graphs,” Social Networks, 23, pp.285-295. [https://doi.org/10.1016/S0378-8733(01)00043-0]

• 저자 김효진은 현재 전주대학교 경영대학 회계세무학과 부교수로 재직 중이다. 전남대학교 회계학과에서 박사학위를 취득하였다. 주요연구분야는 기업지배구조, 이익조정, 국제회계기준, 가치관련성 등이다.

• 저자 이기훈은 현재 전주대학교 경영대학 경영학과 교수로 재직 중이다. 서울대학교 계산통계학과에서 박사학위를 취득하였다. 주요연구분야는 경영통계, 빅데이터, 소셜네트워크, 광고매체, 기업지배구조 등이다.